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丰产压力下美豆期价创月内新低,国内豆油行情走势缘何强于美豆?
发布者:jiaguan   来源:天下粮仓   发布日期:2018-08-25   点击次数:63 

        众所周知,一年一度的Pro Farmer中西部作物巡查已于本周二启动,而据其考察结果显示迄今为止玉米和大豆单产潜力均超过平均水平。与此同时,美国中西部地区天气条件整体良好,仍利于大豆作物生长,目前大豆作物处于鼓粒期,期间气象机构也表示,自上周以来,玉米种植带大部分地区的土壤墒情显著改善,这些地区的墒情有利于玉米和大豆作物灌浆。正是受累于中西部地区的大豆单产前景强劲,周四晚CBOT大豆期价收盘大幅下跌,其中11月期约收低16.25美分(或跌幅1.9%),报收854美分/蒲式耳,创下8月份以来的最低收盘价。

       虽然美豆期价走低,但国内豆油并未选择跟随大幅下跌,反而表现相对抗跌,连豆油早盘还一度上涨,最高一度上探至5924元,最低在5852元,最终收报于5860元,仅仅略跌0.1%。那么国内外走势为何有如此差异呢?

       其实这是个老生常谈的话题,还是和中美贸易战有很大的关系(事实上,自中美贸易战以来国内外豆类走势联动性就变得越来越差),据外媒报道,美中两国为期两天的贸易磋商会谈已经结束,但还是没有意外地取得突破性成果。而且在此会谈期间,美国正式宣布对价值160亿美元的中国商品加征关税,(之后中国方面做出了对等的反击,宣布对自美国进口的价值160亿美元商品加征关税)。同时,美国还正准备对另外价值2000亿美元的中国商品征收关税,而中国则誓言也要针对600亿美元的美国产品进行反击。中美贸易争端未决,虽说利空美豆,但对国内而言,反而是利多的。当然了,除了中美贸易战这一方面,还要其它方面,比如生猪疫情背景下部分买粕卖油的套利解锁,还有就是油脂“双节”前的备货了,也对国内豆油构成利好支撑。

      但另一方面,其实眼下国内豆油供应量还是非常充裕的,据Cofeed统计,截止8月22日国内豆油商业库存总量161.85万吨,较上周同期增幅为0.84%,较上个月同期增幅为3.62%,较去年同期增幅12.5%,也远高于五年同期均值132.36万吨。而8月份国内各港口进口大豆预报到港133船847.9万吨,9月份大豆到港最新预期在850万吨,大豆原料供应充裕,短期内油厂开机率将继续保持超高水平,初步预计本周(第34周)油厂压榨量将在198万吨左右,下一周(第35周)压榨量将回升至200万吨,大豆压榨量的增加势必将令豆油产量增多,豆油基本面压力尚在,这对豆油市场形成利空压力,这正是今日连豆油午后滞涨小幅收跌的重要佐证。

      总体而言,随着中美新一轮贸易磋商再次无果而终,在此状况下,人民币仍有贬值可能,后期大豆进口成本仍将高企,且双节包装油备货还未结束。同时,考虑到9月中旬往后巴西大豆供应将进入尾声,出口季节性下滑在所难免,而贸易战明显影响中国采购美豆力度,市场担心国内第四季度原料供应或趋紧,这将令油厂挺价,故而贸易战结束前国内豆油行情底部震荡缓步抬升格局不改。但就眼下而言,未来两周油厂周度压榨量或高达200万吨,豆菜油库存高企,国储拍卖持续,对豆油上涨空间不宜过于乐观,且短线仍可能跟盘频繁震荡。商家需把握好购销节奏。  

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